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拥有生物学专业背景的“中生代基金经理”葛晨，2012年硕士毕业后加入博时基金，从医药行业研究员做起，经过近9年的实战历练，已然成为“医药牛股捕手”，所管理规模超过百亿。
葛晨 博时基金权益投资成长组投资总监助理兼基金经理 葛晨作为“85后”基金经理，在深入扎实研究公司基本面背后非常坚持独立、深入思考，喜欢尝试新事物。他直言，医药行业投资，深度研究的重要性是排在首位的，只有深度研究才能发现价值，并在面对市场波动时鉴定投资信念并作出正确的选择。 由葛晨管理的博时健康生活混合基金5月11日起正式发行，该基金正是瞄准符合健康生活主题，他认为“医药属于长期确定性成长的行业，未来依然会选择景气度高的细分子行业进行投资，关注具体个股的市值成长空间。相对看好医疗设备、可选医疗消费、医疗服务、医药研发外包服务等细分板块未来的表现。” 勇于探索 独立思考 葛晨的学习生活履历，就显示他别具一格的敢于探索、独立思考的一面。他上大学报考的专业是新闻系，但因为实在太热爱生物学，宁愿降一级也要转系到生物学。毕业后他又去陕西，做完一年志愿者之后继续攻读生物学研究生，一路走来不仅丰富自己经历，更多了深刻的人生体验。 自2012年南京大学生物专业研究生毕业之后，葛晨就加盟博时基金，9年来扎根医疗行业，走了研究员、基金经理助理、基金经理的晋级之路。 葛晨为了目标愿意付出努力实践，并坚持到底。这一性格也体现在投资上，他更愿意挖掘一些市场没有发现、自己特别认可的机会，“哪怕这些机会明显是很左侧，但是深入研究认可了之后敢于去买和重仓”。 一路走来，葛晨投资之中也喜欢“不走寻常路”，比如他会去尝试各种电子新产品，比如3D打印眼睛、VR游戏机等。比如在行业内他也有“调研达人”之称。 在葛晨看来，医药行业投资，深度研究的重要性是排在首位的，只有深度研究才能发现价值，并在面对市场波动时鉴定投资信念并作出正确的选择。此外，他还经常进行跨行业的交流，并从中找出一些交叉行业的投资机会。 在积累之中，葛晨对医药行业发展格局、政策走向敏感。持续关注创新药、创新医疗器械、自费可选医疗消费等。 风格上，葛晨更倾向于深入基本面研究，自下而上的选股策略，精选在医药健康领域有长期增长潜力的优质个股，利用投资目的的预期差，长期创造超额收益。同时注重产品的整体回撤控制，在面临重大风险或者不确定性时，灵活调整股票仓位，严格控制风险暴露。 一家第三方研究报告显示，葛晨坚持以成长为导向，选择符合产业发展方向的龙头标的，确保抓住行业运行的根本趋势；同时发挥组合体量上的灵活优势，在一些局部热点上积少成多累积超额收益。尤其是他在多个季度表现出较强的选股能力，从二级行业来看，在生物制品II的选股能力尤为显著，在医疗服务II、化学制药、医疗器械II等二级行业也具备一定的选股能力。这背后正是他深入、独立思考的一种反映。 更深入去理解医药行业 多年扎根医药行业的葛晨，他对医药行业的理解非常深刻。 在葛晨看来，医药行业投资框架的总逻辑有两个，第一个逻辑是随着经济水平发展，国民会越来越重视健康，因此在健康上投资需求会不断增加；另一个逻辑与年龄结构有关，按照国家老龄化趋势来看，目前比例约为12%，10年后预计会上升到17%至18%，老龄化社会会助推需求的提升。从这两大逻辑出发，医药医疗领域存在巨大的机遇，将会牛股频出。 不过，葛晨直言，从投资上来看，社会老龄化的提升不一定带来销售额的增长。从医保收入来看，主要是三大要素：缴费的人口基数、缴纳比例、平均工资水平，从这三大要数来分析，其实是医疗需求旺盛，但是支付能力不足。因此，他直言必须“开源节流”——把一些不必要医疗费用砍下来，省下来的钱用来增效，并且把越来越多的创新药加入医保。 因此，葛晨寻找医药投资的三大维度。 第一大维度正是创新 在他看来，创新是永恒的主题，比如创造出市场其他人做不出来的药、解决一些病人或者医生的临床需求，都会有相应的价值产生，不过创新的难度很大需要仔细分析，相对来说他认为医疗器械上的创新更容易把握。 第二大维度是“开源” 这背后蕴含的投资逻辑是，一些非民生属性的事业、改善型需求比较有投资机遇，比如最近比较火的医美概念。在葛晨看来，医保内的部分其实是保基础，而医保外的部分是加大杠杆，当经济上行或者需求上行时，非医保的部分其实是会加大杠杆的，增速自然会更快。 第三大维度是“赚海外的钱” 近期全球对反垄断讨论较多，整个社会的方向是“从效率转向公平、从产业转向民生”。从这一方面来看，“去赚海外的钱”是符合未来趋势的。中国目前拥有优势的生产要素主要有二：一是高素质的劳动力人口，尤其是在理工科毕业人数，中国优势比较明显；二是中国产业链优势，虽然不能说最顶尖，但相对来说比较齐全、效率较高、成本较低。因此，这其中蕴含着巨大的投资机遇。 在中小市值龙头和次新股中寻机遇 “上述说的这三个投资方向，是对产业的发展趋势是一个长期的判断，不会随着市场的波动涨跌而变化。”葛晨强调，看当下市场格局，目前一些医药等领域股票估值确实很贵，在之前炒得很热的龙头股中想要再找出超额收益，难度相对较大。而他认为，今年医药领域核心是寻找过去被大家忽视的、中小市值的一些细分领域龙头和次新股。 葛晨表示 去年下半年医药龙头股上涨，导致一部分中小市值公司“没有理由地下跌”，市场格局相对极端，属于资金和股票的趋势不断自我加强、不断自趋化的状态。从更长的时间线看，股价的走势要和盈利增长相匹配，若一些公司基本面不错、增速也较快，但只因为市值低、流动性相对没那么好就被市场抛弃，可以说是一种误杀。他认为今年在这个“富矿”里面可以多花一些精力。 葛晨进一步表示，这并非认为估值好、市值高的大公司的溢价会消失的，因为投资结构机构化、头部化的趋势是不可阻挡的，龙头股的优势仍在。只是中短期来看，中小市值一些龙头的性价比更高。 实际上，最近一月医药逆市走强。节后A股市场出现大幅回调，医疗板块也随之出现调整。但是3月9日之后，医疗板块震荡上行。对此，葛晨表示，前期市场出现大幅回调，主要是部分龙头白马上抱团的情绪到了一定的极致的程度，本身有调整压力，叠加节后因顺周期板块的机会而被迅速抽水出现了调整。目前流动性仍然没有大幅收紧的信号，此前的抱团行为在早期是市场对优质标选择出来的一种交易结果，但到了后期因为抱团而赚抱团的钱则可能更多的是一种投机行为。 谈及市场，在葛晨看来，业绩就是最好的催化剂。医药行业不是一个炒主题炒事件的行业，医药行业它最大的特点是长期稳定确定性的增长。在他看来，疫情可能没那么快结束，医药行业的投资机遇仍在，他会积极寻找优势公司布局，力争为投资者创造持续、稳健的收益。 文章来源：中国基金报 基金有风险，投资需谨慎 风险提示： 本文中所提及的基金详细信息可在博时基金官方网站基金产品频道(http://www.bosera.com/fund/index.ht- ml)查询，博时基金相关业务资质介绍网址为: http://www.bosera.com/column/index.do?clas-sid=00020002000200010007。 一、证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。 三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。四、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 等基金法律文件，了解基金的风险收益情况，及时关注本公司向您出具的适当性匹配意见，各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。请根据您的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素谨慎决策，不应采信违规销售行为或宣传材料，独立承担投资风险，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。 五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证，本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金收益存在波动风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。 六、投资人应当通过基金管理人或具有基金销售资格的其他机构购买和赎回基金，《基金合同》 、《招募 说明书》、基金销售机构名单及本基金的相关公告可登陆基金管理人官方网站http://www.bosera.com/index.ht-ml查看。 复兴网发布此信息的目的在于传播更多信息，不代表复兴网立场。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本网证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，本网不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。 |
