四季度，可以期待一个大涨的市场吗？

（来源：wind，截至10月12日）

回顾今年疫情下，3月至8月，A股在全球市场中的表现属于佼佼者，9月一顿震荡操作“猛如虎”，让不少投资者心情也起起伏伏的。而四季度A股开了好头，是否可以期待一个大涨的市场呢？

回顾历史，A股四季度上涨概率大

如果单从历史情况看，海通证券统计了历史上沪深300指数每个月上涨概率，发现四季度上涨的概率整体较高，2005年以来沪深300在10月、11月、12月上涨概率分别为67%、53%、60%，而其他月份均值为57%。

（来源：海通证券，2000.1.1-2019.12.31）

如果参考近期机构观点，有看好，也有保持谨慎态度，留意风险。

中金公司表示四季度市场稳中有升，因为中国经济增长仍将继续复苏，下半年上市公司盈利同比可能恢复至正增长，股市流动性可能依然相对宽裕。

安信证券表示，应该乐观看待后续行情，未来一个阶段，A股企业盈利预期有望上修，流动性预期将趋于平稳。

对于未来，不可否认，影响A股走势也有一些不确定因素。

中欧基金经理周应波表示，预计中国和全球经济都会有一段明确的回升时期，但需要注意的是，全球疫情的不确定性依然存在，同时长期来看支撑经济增长很快的新动能并不具备，对宏观的方向性判断不宜过度。

兴业证券指出，美国大选不确定性、美股高波动等外部因素扰动仍将是10月A股市场波动和不确定性的重要来源。

那么A股后期会不会大涨呢？

首先，我们需要摆正心态，无法准确猜测出市场走势。在A股市场，我们常有“牛短熊长”的感觉，并非牛不来，而是市场波动较大。

海通证券统计，上证综指自发布以来，牛市平均年化涨幅为126%，熊市平均年化跌幅为58%，两者相距184个百分点；而道琼斯指数为20%、-29%，两者相距仅49个百分点。换言之，A股涨起来惊人，跌下来又让人害怕，波动较大的市场中，准确择时的难度大。

（来源：海通证券，牛市:1942年4月至2016年6月，熊市：1966年2月至2016年1月）

市场大涨来或不来，我们都要有相应的投资措施，以备不时之需。

假设1.

市场大涨没有到来

市场大涨不来，并不代表没有赚钱机会，今年震荡上行的市场中，板块轮动速度快，复盘过去市场，亦是如此，单一资产并非年年都涨，不同资产甚至出现“你涨我跌”的状态。

（来源：韭菜说投资社区、wind，2004.1.1-2020.6.30）

换句话说，重仓某一资产/板块，可能获取阶段上涨的收益，但是持续性欠缺，或踏空其他板块上涨的机会。做好资产配置尤为重要，不同风险收益比资产灵活搭配能够有效降低组合波动率。放在基金投资中，就是不重仓单一行业风格基金，价值、成长风格都配一点，分散搭配、分散风险。

或者选择震荡市中性价比较高的方式——基金定投，期间可以通过定投积累便宜的筹码，等到市场回暖，前期累计的筹码发挥作用，快速跟上市场上涨节奏。

小欧曾统计波动大市场中定投数据，2015年以来，上证综指单日涨跌幅超3%的交易日达69天，主要集中在2015/4/27-2016/6/13、2018/10/8-2019/5/10，如果在这两个区间里定投普通股票型基金指数，定投表现较优，远超一次性投资。

（数据来源wind，统计区间：2015.1.5-2020.7.20）

假设2.

市场大涨到来了

对于正在投资的朋友来说，市场大涨来了，设置自己的“合理化的预期”很重要，一般大涨市到来时，不少人都期望获得盆满钵满，但市场涨多久、涨多高都不以人意志为转移，比如7月上旬，不少人对3500、4000点呼声高，但随后A股一波调整让人猝不及防。

如果在市场大涨阶段，基金投资达到自己的止盈点可以落袋为安，不要想着赚到牛市高点结束，如果没达到自己的盈利点，投资者也可以多点耐心。

那么合理的投资预期是多少呢？

引用2017年中国基金业协会前会长洪磊统计的数据，偏股型基金十九年来平均年化收益率为16.18%，超出同期上证综指平均涨幅8.50个百分点；债券型基金年化收益率平均为7.64%，超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。从中长期角度，对权益类产品设置15%-20%左右的平均预期收益率较为合理。

变化的市场，投资更需要放平心态，未来市场或涨或跌，都要坚持好自己的投资方式，涨了，可以考虑适当落袋为安，跌了也不要心慌，检测自己的投资标的，投资是件长期的事情，不妨多点耐心。

部分参考：兴业证券《兴业策略：A股向好趋势未变 关注“十四五”催化》

中金公司《节后中国市场有望平稳开局》

安信证券《安信策略：展望十月应该乐观看待后续行情》

基金有风险，投资需谨慎。过往业绩不预示未来表现，投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。以上测算仅作示例，不作为收益保证或者投资建议。定投收益率计算公式为：定投收益率=收益/本金=(市值-本金)/本金。定投方式为月定投。

注：定投方式为周定投。2015/4/27-2016/6/13周定投的复合年化收益率为0.00%，周定投结束后持有至今的复合年化收益率为19.19%。2018/10/8-2019/5/10周定投的复合年化收益率为36.41%，周定投结束后持有至今的复合年化收益率为57.22%。

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