泰信基金王博强：长期看好权益类资产 周期股行情或重启

国庆过后A股迎来开门红，周末监管层又连续出台多项宏观利好政策，对A股的长远发展将带来深远影响。四季度及明年的行情走势究竟如何，已日益成为投资者关注的话题。对此，泰信基金中生代基金经理代表王博强表示，短期市场或仍将维持震荡，中长期看，中国的权益类资产处于红利期，看好大政府推动下周期板块行情的重启。

有着留英投资管理硕士学历背景的王博强，对中外政治及宏观经济周期问题有着深入独到的见解。他认为，当前时点面对疫情全球各国流动性都极为宽松，而这种非常规状态将面临美国大选这种政治周期的风险。美大选后，市场可能需要面对美联储超常规扩表政策是否调整的决断，这种决断的原因可能政治性因素更多。换句话讲，市场可能面对美国政治性因素导致的流动性前景不可测，这也是包括A股在内的全球资本市场短期将持续震荡的原因。

但中长期来看，王博强认为中国的权益类资产仍处于红利期。受益于对疫情的及时控制，我国宏观经济快速走出V型反转。3月起制造业PMI持续高于荣枯线之上，消费温和改善，出口也好于预期，工业企业利润快速修复。政府始终保持良好定力并前瞻性布局，无论是要素市场化改革，还是明确以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，都有助于提高经济潜在增长率，扩大内需，推动长期经济健康发展。

从更长远一些的视野角度，王博强表示中国当前权益大类资产所处的环境位置很类似1985-1989年的日本。当时的日本经济增速换档，与美贸易摩擦不断；实体经济面临压力，资金在金融市场堆积；日元升值压力，成为全球热钱套利的目的地。目前我国经济增速同样存在换档压力，实体资产收益率下行，资本市场地位逐步抬升。新冠疫情导致的美联储扩表，天量的流动性找不到释放窗口。人民币持续升值，中国可能成为国际热钱的目的地。

众所周知，日本股市上世纪80年代后期走出一波大牛行情，A股在相类似的全球宏观经济环境下，叠加政策面呵护、直接融资渠道进一步拓宽的趋势下，权益类资产未来走出长牛慢牛的概率很大。此外，还有一个不容忽视的因素是监管层对严厉打击恶炒、维护市场秩序，营造健康投融资环境的决心。

短期看，对歪风的打击，可能会对市场的积极热情有一定降温，但是长期看，及时遏制非理性情绪对市场负面炒作的进一步扩散，提升上市公司整体质量对市场长期健康发展无疑是更为有利的。给企业和投资者营造一个健康的金融市场，是未来经济蓬勃发展，推动国家经济转型的重要前提条件。

再回到具体的结构性板块机会，王博强认为，科技、医药、消费等“核心资产”类的投资交易已十分拥挤，抱团瓦解风险大于潜在的收益率。因此，更倾向于未来的机会将更多存在于PEG更为合适的、受经济逐步恢复影响的偏周期类个股，包括有色、建材、化工等。