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本周A股持续震荡，是否阶段性见底，成为热议话题。 回看周五的跳水杀跌，真是心有余悸，三大指数几乎都以本周最低点报收：上证指数报收3212.24点，几乎是本周最低点，本周跌幅1.19%；深证成指以本周最低12072.73点报收，本周跌幅2.08%；创业板指数也以本周最低2637.94点报收，本周跌幅为2.79%。不过，相比前两周的宽幅震荡，本周震荡已属窄幅震荡。
震荡频频，这里到底是不是底部？让我们从历史中找找答案。 有不少股民将这一次的震荡，与2018年那次相提并论，因为这两次都出现了明显的“政策底”。 2018年，A股出现大幅下跌，2018年10月18日，上证指数下跌2.94%，报收2486.42点。10月19日，中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当时经济金融热点问题接受采访，一行两会三部门发声提出多项政策举措提振市场信心，这一天，上证指数走出深V走势，先是最低探至2449.2点，随后大幅反弹最终报收2550.47点，涨幅为2.58%。 现在看来，2018年10月19日最低2449.2点，可以称之为“政策底”。随后，大盘先是反弹，到2018年12月再次下跌探底，2019年1月4日出现本轮行情的最低点2440.91点，可以称之为“市场底”，然后，大盘出现一波持续3年的行情。时间上看，“市场底”比“政策底”延迟两个多月，位置来看，仅差了9点。
从历史上阶段性底部的复盘看，“政策底→市场底→经济底→盈利底”，是市场常见的见底模式。 我们一般将“政策底”定义为市场维稳政策，将“经济底”定义为经济增速或PMI的企稳反弹。在“稳增长”初期，市场对政策力度存在分歧，但随着政策不断加强和流动性环境的改善，市场对经济前景的预期逐步明朗，股价领先于经济出现向上拐点。信用企稳回升，预示“经济底”将至，成为市场预期改善的重要信号。“市场底”大多位于“政策底”和“经济底”之间。“盈利底”是指最终盈利周期改善，或者是新的驱动盈利周期上行的因素出现。 从本轮调整看，3月16日的金融委会议，就是明显的“政策底”，但是“市场底”还要等待。 解铃还须系铃人。阶段性底部的形成，在于引发调整的主要因素出现了逆转或预期改善。但是，这一轮调整，背后因素较为复杂，尤其是外部因素，例如俄乌局势、全球通胀压力、中美关系复杂、中概股起伏不定等。市场层面，外资加大对中国市场的投资比重，外围风险扰动的影响也在加大。从2018年和2020年的两次阶段性底部看，市场的止跌企稳，均与外围因素有关。这些因素的扭转，需要一个过程，所以这次筑底，可能也需要长时间的确认。 长远来看，随着“稳增长”逐步见效，疫情逐步控制，国内市场担忧因素部分化解，类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束，后续市场可能逐步进入磨底阶段。 而且，在不确定中，也可以找到确定性。A股市场虽然目前有震荡，但是估值处于历史中低位，整体下跌幅度有限，长期仍保持稳健的发展势头。 随着年报季来临，“业绩浪”行情或将开启。同花顺数据显示，截至3月25日收盘，A股共有519家公司披露了2021年年度报告，其中，374家公司归母净利润实现同比增长，占比72.06%。另外，有62家公司披露了今年一季度业绩预告，51家公司业绩预喜，占比82.26%。投资者可以在年报、一季报中挖掘高增长股的投资机会。 分红季也将来临，高分红股由于其业绩稳健性，通常能够跑赢指数，也不失为一个比较好的投资选择。截至3月25日收盘，A股市场总计有387家公司计划现金分红，拟分红金额合计2374.87亿元。分红的背后，反映的是上市公司稳定的经营现状和良好的财务状况，也是市场企稳回升的“定心丸”。 不管是否见底，市场中真的永远不缺机会，缺的只有耐心，只有走出来的底才是真的底。 （大众日报客户端记者 王新蕾 报道 策划 齐淮东） |
