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分析师：张锦（执业证书编号：S0890521080001） 研究助理：曾文婉 研究助理：张后来 报告发布日期：2022年9月21日 投资要点： ◆国内：整体来看，本周（9月12日-9月18日）全国整体碳配额交易市场活跃度下降，主要原因是因中秋节假期上周仅有四个交易日；试点碳价有所回升。本周碳配额二级市场成交量共计59.73万吨，其中全国碳市场交易量0.04万吨，去掉节假日因素，日均交易量仍有较大幅度下滑、同比下降94.05%，碳试点交易量59.69万吨，去掉节假日因素，日均交易量有一定幅度下滑、同比下降4.49%。碳试点中，从日均交易情况来看，湖北、重庆试点日均成交量均有所下降，其他试点日均成交量均有所上升。从价格（仅比较线上或挂牌交易）上看，全国碳市场均价58.13元/吨，同比下降1.43%，碳试点平均碳价63.03元/吨，同比上涨11.61%，主要原因是北京、福建等试点碳价大幅上涨。本周（9月12日-9月18日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场成交量下降，周内碳价略有回调。从交易量上看，本周CCER交易量下降69.21%，去掉节假日因素，日均交易量仍有较大幅度下滑、同比下降61.51%，主要是上海、天津等地CCER交易量大幅下降。本周北京试点有两笔CCER挂牌交易，周内价格略有回调。 ◆国际：本周（9月12日-9月18日）国外碳配额二级市场交易量均有所下降，价格涨跌不一。欧盟本周一级市场拍卖量1249.5万吨，同比上升66.98%，拍卖周均价69.18欧元/吨，相比上周小幅下浮1.66%。欧盟二级市场EUA总成交量下降10.86%，本周平均碳价小幅上行2.94%，维持在70欧元/吨附近波动，周内期现货碳价呈逐步波动上涨态势。本周英国二级市场量价齐跌，UKA期现货成交量大幅下跌，期现货成交均价分别同比下降5.10%、5.23%，周内UKA价格呈现下跌趋势。本周韩国碳市场量价齐跌，KAU22现货成交量下降，合计成交量14.21万吨，同比下降15.53%，平均碳价略有下跌，跌幅为0.35%。 ◆相关新闻：1）9月15日，生态环境部印发《省级适应气候变化行动方案编制指南》；2）9月14日，工信部等四部门联合印发《原材料工业“三品”实施方案》，其中提出建立重点产品全生命周期碳排放数据库。 ◆投资建议：碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。 风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。 1. 碳市场行情跟踪 1.1. 国内市场行情 整体来看，本周（9月12日-9月18日）全国整体碳配额交易市场活跃度下降，主要原因是因中秋节假期上周仅有四个交易日；试点碳价有所回升。本周碳配额二级市场成交量共计59.73万吨，其中全国碳市场交易量0.04万吨，同比下降95.24%，去掉节假日因素，日均交易量仍有较大幅度下滑、同比下降94.05%，碳试点交易量59.69万吨，同比下降23.59%，去掉节假日因素，日均交易量有一定幅度下滑、同比下降4.49%。在碳试点交易市场中，从日均交易情况来看，湖北、重庆试点日均成交量均有所下降，降幅分别为68.87%、62.70%，其他试点日均成交量均有所上升。本周碳配额二级市场成交额共计3765万元，其中全国碳市场交易额2万元，同比下降95.31%，去掉节假日因素，日均交易额仍有较大幅度下滑、同比下降94.13%，碳试点交易额3762万元，同比下降14.72%，去掉节假日因素，日均交易额有所上涨、同比上涨6.61%。从价格（仅比较线上或挂牌交易）上看，全国碳市场均价58.13元/吨，同比下降1.43%，碳试点平均碳价63.03元/吨，同比上涨11.61%，主要原因是北京、福建等试点碳价大幅上涨，涨幅分别为23.54%、24.69%。
本周（9月12日-9月18日）全国整体碳信用（CCER）二级交易市场成交量下降，周内碳价略有回调。从交易量上看，本周CCER交易量下降69.21%，去掉节假日因素，日均交易量仍有较大幅度下滑、同比下降61.51%，主要是上海、天津等地CCER交易量大幅下降。根据可跟踪到的碳试点CCER挂牌交易价格，近2个月仅有北京试点公布挂牌交易价格，本周北京试点有两笔CCER挂牌交易，周内价格略有回调。
1.2. 国外市场行情 本周（9月12日-9月18日）国外碳配额二级市场交易量均有所下降，价格涨跌不一。欧盟本周一级市场拍卖量1249.5万吨，同比上升66.98%，拍卖周均价69.18欧元/吨，相比上周小幅下浮1.66%，由于9月单次拍卖量已回归正常，故一级市场碳价维持正常波动。欧盟二级市场EUA总成交量下降10.86%，本周期货平均碳价小幅上行2.94%，维持在70欧元/吨附近波动，周内期现货碳价呈逐步波动上涨态势。本周英国二级市场量价齐跌，UKA期现货成交量大幅下跌，分别同比下降72.30%、95.01%，期现货成交均价分别同比下降5.10%、5.23%，周内UKA价格呈现下跌趋势。本周韩国碳市场量价齐跌，KAU22现货成交量下降，合计成交量14.21万吨，同比下降15.53%，平均碳价略有下跌，跌幅为0.35%。
2. 政策与新闻跟踪
3. 投资建议 碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。 4. 风险提示 碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。 感谢高远对本报告的支持！
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