中航石油，A股IPO折戟！

作为我国最大航油供应商中国航空油料集团有限公司（简称“中国航油集团”）的控股企业，中国航油集团石油股份有限公司（简称“中航石油”）进军资本市场受挫。

1月11日上交所公告，因中航石油及其保荐人撤回发行上市申请，根据有关规定，上交所终止其发行上市审核。

拥有89座商业加油站

作为中国航油集团的控股子公司，中航石油的定位是陆地石油供应商，主要业务为成品油销售及仓储服务，2019年7月完成延安燃气100%股权收购后，主营业务增加了城市燃气业务。

招股书显示，中航石油在23个省、市、自治区设立了31家控股子公司，构建了遍布全国的成品油销售及配送体系，在全国大部分中心城市及其周边城市建立了零售终端网络，以及配套的油库、输油管道、铁路专用线、水路运输码头等基础设施，并与国内多家大型石油企业建立了深厚的合作关系。

虽与“三桶油”同为石油央企，但中航石油目前在全国成品油零售市场的份额微乎其微。

截至招股说明书签署日，中航石油拥有89座商业加油站、1座加气站、运营19座机场区域内供油站、17座在用油库（总库容73.02万立方米）以及17条在用输油管道。从油站气站数量上看，中航石油与中石化、中石油数以万计的加油站数量相差悬殊。

此外，中航石油全资子公司延安燃气主要从事延安市区商业和居民天然气供应，配套管网建设、维护和安全运营。截至2022年6月30日，延安燃气拥有中压、低压管网长度为1239.22公里，天然气输配门站3座，年供气能力约为2.65亿立方米。

在我国，行业内企业分为国企、民营、外企三大类。国有企业方面，代表企业有中石油、中石化等大型国有企业；外资企业方面，代表企业有BP、埃克森美孚、壳牌、道达尔等跨国企业。

中航石油表示，公司成品油交易规模每年保持在百亿以上，在同行业中央企业中仅次于中石油、中石化、中海油和中化集团排名第5位。此外，中航石油依托控股股东中国航油集团为机场提供航煤保供服务，为机场内部提供成品油加油服务，该业务为中航石油在中国境内独有业务。

原计划募资逾16亿元

业绩方面，中航石油近年业绩波动较大。2019年至2022年上半年，中航石油实现营收199.85亿元、157.15亿元、201.01亿元和99.26亿元；同期实现净利润9.35亿元、1.95亿元、1.18亿元和7974.46万元。

就近年业绩波动，中航石油表示，报告期内受到新冠疫情、俄乌冲突和国际油价波动等因素影响，公司营业利润和归母净利润出现较大幅度的下滑。

毛利率方面，2019年至2022年上半年，中航石油综合毛利率分别为5.45%、6.13%、5%和5.1%。中国航油表示，报告期内，公司综合毛利率低于同行业上市公司平均水平，主要系在成品油流通行业中，贸易业务毛利率较低，公司贸易业务收入占比较高，影响整体毛利率水平。

值得注意的是，早在2020年5月，中航石油就已向证监会提交IPO申报材料，拟登陆A股。随着全面注册制改革落地，2023年3月，中航石油“换道”注册制审核，首发申请获受理，并于同年6月被交易所审核问询。但截至撤回IPO前，中航石油依旧未披露问询回复。

该次IPO，中航石油原计划募资16.3亿元，主要用于新建24座加油加气站项目、道镇油库项目、收购津国油公司82%股权以及补充流动资金项目。

此次募投的24座加油加气站项目中，除2座为加气站外，其余22座均为加油站或油气合建站。中航石油表示，拟新建的24个加油加气站项目是石油公司在延安地区扩大成品油及天然气销售市场的极好时机，符合区域经济及社会协调发展的要求，符合国家产业政策和技术政策的要求。此外，对津国油公司的收购则是为了打通海运、汽运、铁路、管道的成品油仓储完整链条，带动中航石油京津冀成品油业务的发展。

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